Brief du matin : le krach des puces qui a secoué Wall Street

Cette semaine, un modèle d'IA chinois est devenu le pire cauchemar de Wall Street. Vendredi, tout a fini dans le rouge, et sur la semaine aussi : le S&P 500 a clôturé à 7 457,69 (−1,0 %), le Nasdaq à 25 520,24 (−1,4 %), le Dow Jones à 52 146,42 (−0,8 %). Le déclencheur, ce sont les puces. Une jeune pousse chinoise encore peu connue, Moonshot AI, a présenté un modèle censé combler l'écart avec les meilleurs systèmes américains — et les investisseurs y ont vu une menace directe pour les fabricants de puces américains, dont les ventes portent tout le pari sur l'IA. Le Philadelphia Semiconductor Index (le « SOX », le principal baromètre des valeurs de semi-conducteurs) a désormais perdu plus de 13 % en un mois. Ce n'est pas un krach — l'indice reste en hausse d'environ 63 % depuis le début de l'année — mais c'est un vrai coup de tangage après des mois où le secteur ne faisait que monter. Seule l'énergie a progressé, le pétrole se raffermissant sur fond de nouvelles tensions au Proche-Orient.

L'inflation ralentit — mais la Fed ne crie pas victoire. L'indice des prix à la consommation de juin (le CPI), publié mardi, montre des prix en hausse de 3,5 % sur un an et même en recul de 0,4 % sur le mois — la plus forte baisse mensuelle depuis avril 2020, tirée par l'essence, qui a chuté de 9,7 % en juin. L'inflation sous-jacente (hors alimentation et énergie — la mesure que la Fed suit pour lire la tendance de fond) est retombée à 2,6 %. Bonne nouvelle pour qui s'inquiète des prix ; moins pour qui espérait un crédit moins cher. Le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, l'a dit sans détour : « les prix sont trop élevés ». Et le marché n'a pratiquement pas bougé de son scénario d'un statu quo : l'outil FedWatch de CME (qui mesure les paris du marché sur les taux) donne environ 89 % de probabilité à un maintien à 3,50–3,75 % lors de la réunion du 29 juillet. Pour les épargnants, c'est à double tranchant : des taux qui restent hauts, c'est aussi ce qui maintient la rémunération des liquidités non investies chez les courtiers.

Netflix a tout fait comme il fallait, et le titre a quand même reculé. Les chiffres de jeudi étaient bons : un chiffre d'affaires de 12,56 Md$ au T2, en hausse de 13 %, et des marges dans les clous. Ce qui a inquiété le marché, c'est la suite — Netflix table sur un chiffre d'affaires d'environ 12,86 Md$ au T3 (soit +11,7 %), juste sous les ~13 Md$ attendus par les analystes, et resserre sa fourchette annuelle à 51–51,4 Md$. Le titre a perdu près de 8,5 % après la clôture. L'entreprise a par ailleurs prévenu qu'elle communiquerait moins de données d'audience à l'avenir — de quoi laisser un peu moins de grain à moudre aux observateurs chaque trimestre.

Apple, pendant ce temps, signait un record. L'action a clôturé vendredi à son plus haut historique, portant la capitalisation d'Apple autour de 4,9 Bn$, après qu'HSBC eut relevé sa recommandation à « achat » et son objectif de cours à 366 $, contre 260 $, en citant les fonctionnalités d'IA à venir et le cycle produit. Ainsi, la semaine même où les valeurs de puces dévissaient, leur plus gros client battait un record. (Laquelle des deux vous parle, c'est à vous de voir — et rien de tout cela n'est un conseil.)

Morgan Stanley vient de casser les prix des courtiers crypto. La banque a achevé cette semaine le déploiement du trading de cryptomonnaies sur E*Trade, avec des frais de 0,50 % — nettement sous les jusqu'à-0,95 % facturés aux particuliers par Coinbase et Robinhood. Le produit reste réservé aux États-Unis pour l'instant. On tient là un courtier grand public qui traite la crypto comme une ligne ordinaire, positionnée sur les prix pour concurrencer — et non plus comme une curiosité.

Et ce que nous surveillons. La Fed décide le 29 juillet — premier verdict sur la question de savoir si un mois d'inflation plus douce change quoi que ce soit (notre lecture de ce chiffre, astérisque compris, est dans notre décryptage de l'accalmie sur l'inflation). Une échéance française tombe la même semaine : l'ANJ, le régulateur des jeux d'argent, a demandé le blocage de Polymarket, et le compte à rebours nous mène autour du 28 juillet — nous avons détaillé cette demande de géoblocage dans notre article sur l'affaire Polymarket. Enfin, le retrait de l'USDT chez Revolut démarre en août, les soldes étant vendus automatiquement si les détenteurs ne font rien — nous avons expliqué le mécanisme ici.

Voilà pour ce brief. Les sources sont en bas, comme toujours — ceci est un résumé de ce qui a été publié, pas un conseil en investissement.