Interactive Brokers signe un trimestre record : d'où vient réellement l'argent

Interactive Brokers a publié lundi ses résultats du deuxième trimestre, et ce sont des records sur presque toute la ligne. Le chiffre d'affaires net ressort à 1,90 Md$, contre 1,48 Md$ un an plus tôt ; le bénéfice dilué atteint 0,69 $ par action, contre 0,51 $ ; et la marge avant impôts — la part du chiffre d'affaires qui reste avant l'impôt — s'établit à 77 %, soit le septième trimestre d'affilée au-dessus de 70 %. Pour une société qui se bat surtout sur les coûts, c'est une activité inhabituellement rentable.

Ce que les chiffres disent de la plateforme

Mettez de côté le bénéfice : le signal le plus utile, c'est la croissance. IBKR a terminé le trimestre avec 5,19 millions de comptes clients, en hausse de 34 % sur un an, et l'ensemble des avoirs des clients — tout ce que les clients détiennent sur la plateforme — a bondi de 40 %, à 930,3 Md$.

La direction en donne les raisons sans détour : des volumes de transactions élevés et des soldes plus importants générant des intérêts, portés par quelques semaines chargées sur les marchés — de solides résultats dans la tech, le krach des puces qui a poussé tout le monde à trader des semi-conducteurs, et l'introduction en Bourse de SpaceX. Quand les marchés sont agités, un courtier orienté trading actif brasse plus d'affaires.

D'où vient réellement l'argent record

Deux moteurs ont porté le trimestre, et un seul saute aux yeux. Les commissions — ce que le courtier prélève sur chaque ordre — ont progressé de 30 %, portées par une activité soutenue sur les actions, les options et les contrats à terme : la partie que l'on attend d'un courtier. L'autre moteur est plus discret : le produit net d'intérêts — ce que le courtier gagne en intérêts, une fois retirés ceux qu'il reverse — a augmenté de 23 %. Les liquidités non investies des clients chez IBKR ont atteint un record de 182,4 Md$, en hausse de 27 % sur un an.

C'est de l'argent qui dort sur les comptes des clients, sans être investi nulle part. Le courtier perçoit des intérêts dessus. Une partie revient au client, une autre reste au courtier — et sur un encours de cette taille, la part gardée par le courtier représente une vraie somme, trimestre après trimestre. Même un courtier « à bas coûts » peut gagner confortablement grâce à vous, sans le moindre frais apparent : simplement en gardant vos liquidités qui dorment.

Ce qu'il faut en retenir

Rien de tout cela n'est une raison de faire quoi que ce soit avec l'action IBKR elle-même : ce n'est pas à nous d'en juger. Mais si vous faites partie de ces cinq millions de comptes, voici ce qui vous concerne concrètement : le taux qui rémunère vos propres liquidités inactives — et sa capacité à suivre les taux des banques centrales — mérite d'être connu, et c'est précisément ce que nous suivons d'un courtier à l'autre sur nos pages sur les intérêts versés sur les liquidités.

Ceci est un résumé de ce qu'a publié Interactive Brokers, et non un conseil en investissement.